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　　这是一篇酝酿已久的文章，因为我在中美两地的一级市场和二级市场都工作过，所以非常想跟大家分享我自己绘制的金融行业全景图，希望能帮助大家回答下面几个问题：

　　一，金融都是干什么的？我朋友圈里有很多金融从业人士，但我搞不懂他们具体都在做些啥......

　　二，金融鄙视链是啥？四大好还是券商好？有部电影叫“大而不倒（Too Big To Fail）”就是讲高盛摩根有多厉害，那么外资投行是最牛的吗？

　　我绘制的全景图以公司发展的不同阶段为线索，串起了“公司初创期”、“公司发展期”、“公司扩张期”、“公司成熟期”。在每个期间内，公司都会发生不同轮次的融资。在每个期间内，地图从左至右代表了资本通过金融服务流向实体经济的过程。

　　种子轮：在公司初创期，往往只有几个创始人加上一套PPT。创业公司的第一笔钱往往来自于创始人自己或者他们的亲朋好友。

　　天使轮：公司初具雏形后，融的第二笔钱叫做天使投资。资金来源除了创始人自己和亲友外，多了非常重要的一个：天使投资人（或早期风险投资基金（VC），将在下文具体讲述）。IM体育知名的天使投资人有新东方创始人之一徐小平先生和滴滴的投资人王刚先生。他们在创业者还在埋头打拼的时候送上资本和资源，换取相对高的股份比例。这时，FA（投资顾问）或许会介入，IM体育他们作为中介，帮助创业者打磨商业计划书，制定更好的融资计划，与资方谈判更好的投资条款。FA的收入来源是创业公司拿到融资后给他们的提成（1-3%）。包凡先生的华兴资本就是业界FA的龙头之一。

　　Pre-A，A轮，...，C轮及后续轮次融资：创业者将公司带入正轨后，需要不断融资来满足公司发展的资金需求。由于此时公司还未上市，信息不公开，投资人需要了解公司后才会给公司投资。这时的投资人多为风险投资基金（VC）和私募股权基金（PE）。很多人说，VC/PE是金融行业皇冠上的明珠，因为他们招聘要求高，准入门槛高，薪酬更高。在美国，不是常春藤毕业的学生很难进入这个行业，在我国也是。VC/PE的合伙人薪酬非常高，举个例子，VC基金投资2000万美元（如今日资本的徐新女士投资京东），假如投资非常成功，获取了10倍回报，拿回2亿美元，项目净赚1.8亿美元，VC的合伙人们可以获得20%的分红（Carry），也就是3600万美元。PE/VC可不是劳动密集型行业，每家基金的合伙人一般都在4-6名，整个团队维持20名成员左右。很多VC/PE行业的领军人物相信大家都不会陌生，如红杉资本的沈南鹏先生，金沙江创投的朱啸虎先生，和高瓴资本的张磊先生。

　　PE/VC的钱从哪里来？PE/VC是“受人之托，终人之事”。他们的钱不是自己的，而是来自于他们的投资人。没错，PE/VC也需要融资。资本的源头是上图最左侧的一列，他们是真正不需要管别人要钱的“金主爸爸”：

　　国家主权基金：国家的钱，例如阿联酋阿布扎比投资局、新加坡GIC，我国的中国投资有限责任公司等。

　　养老金计划（Pension）：在美国，养老金（又叫退休金）计划又可分为Public Pension和Private Pension，管理者分别为政府和公司。在我国是没有Private Pension的，社保基金就属于养老金计划。

　　家族办公室：家族办公室又分为单家族办公室（只服务一个家族，如洛克菲勒家族办公室）和多家族办公室。在我国，家族办公室尚未流行金融，但高净值个人可视为单家族办公室。这里的高净值个人的定义是除自住房产外、个人资产在$20million（即1.4亿元）以上的个人。

　　大学捐赠基金：对于私立大学，捐赠是一个非常重要的收入来源。以我的母校华盛顿圣路易斯大学为例，我们的捐赠基金管理着近80亿美元的资产，投资于债券、股票、另类投资、房地产等等。

　　保险公司：保险公司收取的保费是要拿来投资的。在我国，受法律监管的缘故，保险公司能投资的标的有限，且必须满足某些标准。

　　“中间商赚差价”：上述六类金主爸爸们可以直接投资VC/PE，也可以通过基金中的基金（FOF）或资产管理公司进行投资。这两位中间商就要收取一定的费用啦~

　　会计师事务所 & 律师事务所：他们受聘于VC/PE，可以提供相应的财务尽职调查或法律尽职调查服务，会计师事务所也可以受托进行估值服务。关于尽职调查可以抽出来写一篇长文，如果大家感兴趣的话可以查阅其他文章或者等我更新~

　　随着公司进入扩张期，创业者变成成熟的管理者，公司开始考虑IPO了。这张图的资本基本与上图一致，但VC退场。

　　IPO：公司要上市，就要进行各种准备。除了资本或准备退出或在Pre-IPO轮上车外，金融服务方开始大展身手。FA可以提供上市咨询，会计师事务所提供审计服务，律师事务所提供法律顾问服务。大家印象中高大上、穿着靓丽、飞来飞去的投行就在这个时候登场。即将上市的公司是投行的客户。在我国，金融企业是靠牌照吃饭的，大部分情况下，若公司在A股上市IM体育，中资投行在客户争揽上更占优势。

　　中资投行的代表：中资的投资银行就是我们熟悉的券商，券商的重要业务之一就是投行业务。如中信证券和我的老东家招商证券。

　　外资投行的代表：大摩、瑞银、高盛等等。注意，由于我国金融业限制，国外投行如果想在中国大陆开展投行业务，必须跟国内券商合作，成立合资企业，所以诞生了一系列合资券商。中国公司的每一次超大型IPO几乎都有全球顶级投行的身影。比如阿里巴巴IPO的承销商清一色全是国际大投行：Credit Suisse、Deutsche Bank、Goldman Sachs、JP Morgan Chase、Morgan Stanley、Citigroup。

　　公司上市后，进入成熟期，信息公开，可面向大众进行股权交易，投资的门槛下降，这时的金融行业开始与我们普通人的生活产生了更多的交集。

　　个人投资者和机构投资者：细心的你可能已经发现，资本方首次出现了个人投资者的身影。你我就是这个人投资者。之前提到的所有资本来源方或者“中间商”就是与我们相对应的机构投资者。个人投资者和机构投资者除了直接买卖二级市场上的股票外，还可以投资于共同基金（Mutual Fund），信托（Trust），对冲基金（Hedge Fund，准入门槛可能较高），由这些专业的基金管理人进行投资。同样是投资于二级市场的股权基金，根据募集方式的不同，可以分为私募基金和公募基金。大家是否还记得靠一件爱马仕白大褂出圈的、已经淡出资本视线的“私募一哥”徐翔？

　　证券公司（投资银行）：证券公司的二级市场业务可分为传统经纪业务、研究业务等。这里的研究业务就是我们常说的“卖方分析师”。目前国内证券公司也开展了共同基金或私募基金的托管、外包服务等。当上市公司进行定向增发或兼并收购时，也需要投行的服务。

　　理财顾问：理财顾问主要服务于个人投资者。如果你在银行有一定的存款，银行会指派给你一位客户经理，ta就是你的理财顾问。有的朋友会通过第三方理财机构（如诺亚财富）进行投资，那么你的客户经理就是一位理财顾问。在我国，理财顾问的薪酬来源于ta卖给你的产品的提成。在美国，理财顾问的薪酬可以来源于你付给ta的管理费，一般是你在ta这里管理的资产总额的1%。这样的薪酬安排可以保证你和理财顾问的利益的一致性。至于为什么我国的理财顾问是销售为导向、不能使用管理费的薪酬结构，又可以写另一篇长文。大家可以自行查阅相关资料或者等我更新~

　　会计师事务所：上市公司每年都要公布经审计的财务报告，会计师事务所最大的业务就是审计业务。我们常说的四大会计师事务所为：我的老东家普华永道（PwC），德勤（Deloitte ），毕马威（KPMG），安永（EY）。

　　上市公司私有化：公司上市后，PE就退出这个阶段的资本舞台。但若上市公司私有化时，PE会重返资本舞台。最近的一次私有化发生在美股上市的聚美优品。2月25日，聚美优品发出公告，接受了由CEO兼CFO陈欧提出的私有化方案。而早在2016年，陈欧和红杉资本（知名PE）就发起过联合私有化邀约。

　　金融咨询提供商：一般指数据库提供商，如彭博（Bloomberg），万德（Wind），和晨星（Morningstar）

　　注意，很多知名金融集团的业务会覆盖多个角色，如黑石集团。黑石集团的业务包括了金融咨询、私募股权基金投资、对冲基金投资等等。

　　我们常听到金融圈里有个鄙视链，对冲的看不起私募的，外资的看不起中资的，投行的看不起咨询的。

　　我们常听到买方和卖方，都说卖方分析师最苦。通俗的说，卖方就是提供金融服务的，买方就是购买金融服务的。

　　我们常听到甲方和乙方，最怕甲方爸爸说不。金融业的甲方和乙方与其他行业类似，通俗的说就是甲方是乙方的客户。

　　以上的各种分类（包括我绘制的全景图）都不全面，只能从某一方面去解读金融业的林林总总。有很多细分行业，甚至是大行业（例如债券、房地产等），我都没有纳入这张全景图。做金融民工就像一只小蚂蚁爬金字塔，一步一步向上爬，每多爬一步就能看到更远的风景。金融的魅力在于永远有未知等待我们去探寻，永远有进步等待我们去追赶。

　　如果你对金融有兴趣，甭管他什么买方卖方、甲方乙方，自己喜欢并擅长的就是你的最佳持方。当你从事着自己热爱的工作时，有且只有一条鄙视链：努力工作的玩世不恭的。