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　　新三板（全国中小企业股份转让系统）是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，定位于非上市公众公司股票公开转让和发行融资的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务。自2019年10月证监会宣布启动全面深化新三板改革以来，有关新三板市场改革政策不断推进。华夏基金希望通过形式多样的新三板改革相关知识的普及和宣传，帮助广大投资者全面了解新三板改革的积极意义，准确理解新三板改革的制度要点，客观认识新三板的投资机会和投资风险，强化理性投资和风险防范意识。

　　2020年4月证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，《指引》对基金管理人要求、可参与投资的基金类型、投资范围、流动性管理、估值、披露、风险揭示、投资者适当性管理、投资交易管控、存量基金监管安排等作出了规范。可以说，这次新三板改革是系统、全面的改革，定位明确、目标清晰，主要是通过设立精选层、优化创新层和基础层制度供给，进一步打开企业在新三板发展的制度空间，打通中小企业成长壮大的市场通道。通过全面深化改革，助力新三板市场向着更加包容、更加高效、更有韧性的方向迈出重要步伐，中小企业在新三板的成长路径也将更加清晰。

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　　对于投资者来说，在新三板挂牌的非上市公众公司均是高速成长的中小企业，个人投资新三板挂牌公司原始股有机会获得丰厚收益，但也必须承担相应的风险。特别是相对于机构投资者，个人投资者对挂牌企业的市场分析、企业估值等均处于相对弱势地位，同样的风险可能给个人投资者造成更大的经济损失。部分有限公司股改成为股份公司后，未必一定会挂牌成功。如果企业挂牌不成功，个人通过“原始股”一夜暴富的计划估计就要落空；而且个人投资者需注意新三板企业的股票交易目前不设置涨跌幅的限制IM体育。基于保护投资者利益的角度考虑，目前个人投资者直接参与新三板企业的股票交易有一定门槛限制：就个人投资者来说，精选层要求个人投资者证券资产不低于100万元，创新层要求不低于150万元，基础层要求不低于200万元，同时应满足相应的投资、工作或任职经历。个人投资者如不符合投资者适当性要求，建议通过集合信托计划、证券投资基金IM体育、银行理财产品、证券公司资产管理计划等金融理财产品参与新三板投资。

　　投资者是新三板市场生态中的重要一极，是维系市场正常运行的基石。如何保护投资者的合法权益，引导各类投资者全面准确地认识市场、参与市场，是新三板市场持续健康发展的重要保障。本次新三板改革在规则制定过程中，在投资者保护方面也提出了很多举措：例如完善市场分层，降低投资者信息收集成本；契合市场风险特征，设立差异化投资者适当性制度；提供多元化交易方式，提升市场定价功能；实施分类监管，提高监管针对性和有效性；强化风险防控，为投资者筑牢风险防线；持续投资者教育与服务工作，让投资者放心满意等。

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